Sleutelverskil – koste van ekwiteit vs koste van skuld
Koste van ekwiteit en koste van skuld is die twee hoofkomponente van koste van kapitaal (geleentheidskoste om 'n belegging te maak). Maatskappye kan kapitaal in die vorm van aandele of skuld verkry, waar die meerderheid gretig is vir 'n kombinasie van beide. As die onderneming ten volle deur ekwiteit befonds word, is kapitaalkoste die opbrengskoers wat voorsien moet word vir die belegging van aandeelhouers. Dit staan bekend as koste van ekwiteit. Aangesien daar gewoonlik 'n gedeelte van kapitaal ook deur skuld befonds word, moet die koste van skuld vir skuldhouers voorsien word. Die belangrikste verskil tussen koste van ekwiteit en koste van skuld is dus dat koste van ekwiteit vir aandeelhouers voorsien word, terwyl koste van skuld vir skuldhouers voorsien word.
Wat is koste van ekwiteit
Koste van ekwiteit is die vereiste opbrengskoers deur die ekwiteitsaandeelhouers. Koste van ekwiteit kan met behulp van verskillende modelle bereken word; een van die mees gebruikte een is die Kapitaalbatesprysmodel (CAPM). Hierdie model ondersoek die verband tussen sistematiese risiko en verwagte opbrengs vir bates, veral aandele. Koste van ekwiteit kan soos volg met CAPM bereken word.
ra=rf+ βa (rm– rf)
Risikovrye koers=(rf)
Risikovrye koers is die teoretiese opbrengskoers van 'n belegging met geen risiko. Daar is egter feitlik nie so 'n belegging waar daar absoluut geen risiko is nie. Die regering se skatkiswisselkoers word gewoonlik gebruik as 'n benadering tot die risikovrye koers vanweë die lae moontlikheid van wanbetaling.
Beta van die sekuriteit=(βa)
Dit meet hoeveel 'n maatskappy se aandeelprys teen die mark as geheel reageer.'n Beta van een, byvoorbeeld, dui aan dat die maatskappy in lyn met die mark beweeg. As die beta meer as een is, oordryf die aandeel die mark se bewegings; minder as een beteken die aandeel is meer stabiel.
Aandelmarkrisikopremie=(rm – rf)
Dit is die opbrengs wat beleggers verwag om vergoed te word vir beleggings bo die risikovrye koers. Dit is dus die verskil tussen markopbrengs en risikovrye koers.
Bv. ABC Bpk. wil $1,5 miljoen insamel en besluit om hierdie bedrag geheel en al uit aandele in te samel. Risikovrye koers=4%, β=1.1 en markkoers is 6%.
Koste van ekwiteit=4% + 1,16%=10,6%
Ekwiteitskapitaal hoef nie rente te betaal nie; dus kan die fondse suksesvol in die besigheid aangewend word sonder enige bykomende koste. Aandeelaandeelhouers verwag egter oor die algemeen 'n hoër opbrengskoers; daarom is die koste van ekwiteit hoër as die koste van skuld.
Wat is die koste van skuld
Koste van skuld is bloot die rente wat 'n maatskappy op sy lenings betaal. Koste van skuld is belastingaftrekbaar; dus word dit gewoonlik uitgedruk as 'n nabelastingkoers. Koste van skuld word soos hieronder bereken.
Koste van skuld=r (D)(1 – t)
Voorbelastingkoers=r (D)
Dit is die oorspronklike koers waarteen die skuld uitgereik word; dus, dit is die voorbelaste koste van skuld.
Belastingaanpassing=(1 – t)
Die koers waarteen belasting betaalbaar met 1 afgetrek moet word om by die na-belastingkoers uit te kom.
Bv. XYZ Bpk. reik 'n verband van $ 50 000 uit teen 'n koers van 5%. Maatskappybelastingkoers is 30%
Koste van skuld=5% (1 – 30%)=3,5%
Belastingbesparings kan op skuld gemaak word terwyl ekwiteit belasting betaalbaar is. Rentekoerse betaalbaar op skuld is oor die algemeen laer in vergelyking met die opbrengste wat deur ekwiteitsaandeelhouers verwag word.
Figuur 1: Rente is betaalbaar op skuld
Geweegde gemiddelde koste van kapitaal (WACC)
WACC bereken 'n gemiddelde koste van kapitaal met inagneming van die gewigte van beide ekwiteit- en skuldkomponente. Dit is die minimum koers wat bereik moet word om aandeelhouerswaarde te skep. Aangesien die meeste maatskappye uit beide ekwiteit en skuld in hul finansiële strukture bestaan, moet hulle beide in ag neem by die bepaling van die opbrengskoers wat vir die kapitaalhouers gegenereer moet word.
Die samestelling van skuld en ekwiteit is ook noodsaaklik vir 'n maatskappy en moet te alle tye op 'n aanvaarbare vlak wees. Daar is geen spesifikasie van 'n ideale verhouding oor hoeveel skuld en hoeveel ekwiteit 'n maatskappy moet hê nie. In sekere bedrywe, veral in kapitaalintensiewes, word 'n groter deel van skuld as normaal beskou. Die volgende twee verhoudings kan bereken word om die mengsel van skuld en ekwiteit in kapitaal te vind.
Skuldverhouding=Totale skuld / Totale bates 100
Skuld tot Ekwiteit-verhouding=Totale skuld/Totale ekwiteit 100
Wat is die verskil tussen koste van ekwiteit en koste van skuld?
Koste van Ekwiteit vs Koste van Skuld |
|
| Cost of Equity is die opbrengskoers wat deur aandeelhouers vir hul belegging verwag word. | Koste van skuld is die opbrengskoers wat verbandhouers vir hul belegging verwag. |
| Belasting | |
| Cost of Equity betaal nie rente nie, dus is dit nie belastingaftrekbaar nie. | Belastingbesparing is beskikbaar op Koste van Skuld as gevolg van rentebetalings. |
| Berekening | |
| Koste van ekwiteit word bereken as rf + βa (rm– r f). | Koste van skuld word r (D)(1 – t) bereken. |
Opsomming – Koste van Skuld vs Koste van Ekwiteit
Die beginselverskil tussen koste van ekwiteit en koste van skuld kan toegeskryf word aan wie die opbrengs betaal moet word. As dit vir die aandeelhouers is, moet die koste van ekwiteit in ag geneem word en as dit aan die skuldhouers is, moet die koste van skuld bereken word. Al is belastingbesparing op skuld beskikbaar, word 'n groot gedeelte van skuld in die kapitaalstruktuur nie as 'n gesonde teken beskou nie.
