Sleutelverskil – Afslag vs Onafslag kontantvloei
Tydwaarde van geld is 'n belangrike konsep in beleggings wat die vermindering in werklike waarde van fondse in ag neem as gevolg van die uitwerking van inflasie. Die belangrikste verskil tussen verdiskonteerde en onverdiskonteerde kontantvloei is dat verdiskonteerde kontantvloei kontantvloei is wat aangepas is om die tydwaarde van geld in te sluit, terwyl onverdiskonteerde kontantvloei nie aangepas word om die tydwaarde van geld in te sluit nie. Die uitkoms van 'n evaluering van 'n beleggingsprojek wat hierdie twee metodes gebruik, sal aansienlik verskil, daarom is dit belangrik om duidelik tussen die twee te onderskei.
Wat is verdiskonteerde kontantvloei?
Verdiskonteerde kontantvloei is kontantvloei wat aangepas is om die tydwaarde van geld in te sluit. Kontantvloei word verdiskonteer deur gebruik te maak van 'n verdiskonteringskoers om by 'n huidige waarde skatting te kom, wat gebruik word om die potensiaal vir belegging te evalueer. Verdiskonteerde kontantvloei word bereken as
Verdiskonteerde kontantvloei=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Kontantvloei
r=Afslagkoers
Verdiskonteerde kontantvloei kan maklik deur die bogenoemde formule bereken word as daar beperkte kontantvloei is. Hierdie formule is egter nie gerieflik om gebruik te word om baie kontantvloeie te verdiskonteer nie. In daardie geval kan verdiskonteringsfaktore maklik verkry word deur die huidige waardetabel wat die verdiskonteringsfaktor met ooreenstemming met die aantal jare toon. Verdiskonteerde kontantvloei kan gebruik word om beleggingsbesluite te evalueer deur die verdiskonteerde kontantinvloeie en kontantuitvloeie te vergelyk. Netto Huidige Waarde (NHW) is 'n beleggingsevalueringstegniek wat verdiskonteerde kontantvloei gebruik om by die finansiële lewensvatbaarheid van 'n projek uit te kom.
Bv. XYZ Bpk beplan om 'n belegging in 'n nuwe fabriek te maak om produksie te verhoog. Oorweeg die volgende inligting.
- Die beleggingsprojek sal oor 'n tydperk van 4 jaar strek
- Aanvanklike belegging is $17 500 miljoen wat in Jaar 0 (vandag) belê sal word
- Die belegging het 'n reswaarde van $5 000m
- Kontantinvloei en -uitvloei sal plaasvind vanaf Jaar 1 tot Jaar 4
- Kontantvloei sal verdiskonteer word met 'n verdiskonteringskoers van 8%
Bogenoemde projek lei tot 'n negatiewe NPV van $522.1m, en XYZ behoort die projek te verwerp. Aangesien die kontantvloei verdiskonteer word, beteken dit dat indien die projek aanvaar word, die totale netto uitkoms ($522.1m) in vandag se terme sal wees.
Figuur 1: NHW-berekening gebruik verdiskonteerde kontantvloei
Wat is onverdiskonteerde kontantvloei?
Onverdiskonteerde kontantvloei is die kontantvloei wat nie aangepas is om die tydwaarde van geld in te sluit nie. Dit is die teenoorgestelde van verdiskonteerde kontantvloei en neem bloot die nominale waarde van kontantvloei in ag wanneer beleggingsbesluite geneem word. Aangesien onverdiskonteerde kontantvloei nie die vermindering in waarde van geld oor tyd in ag neem nie, help dit nie akkurate beleggingsbesluite nie. Met inagneming van dieselfde voorbeeld as hierbo, word NHW bereken sonder om die kontantvloei te verdiskonteer.
Voorbeeld
Met onverdiskonteerde kontantvloei genereer die projek 'n positiewe NHW van $3,640m. Aan die einde van 'n tydperk van 4 jaar sal $3 640 egter nie gegenereer word nie as gevolg van die effek van tydwaarde van geld; daarom is hierdie NHW erg oorskat.
Wat is die verskil met afslag en onverslagte kontantvloei?
Afslag vs Onafslag kontantvloei |
|
| Verdiskonteerde kontantvloei is kontantvloei wat aangepas is om die tydwaarde van geld in te sluit | Onverdiskonteerde kontantvloei word nie aangepas om die tydwaarde van geld in te sluit nie. |
| Tydwaarde van Geld | |
| Tydwaarde van geld word in verdiskonteerde kontantvloei in ag geneem en is dus hoogs akkuraat. | Onverdiskonteerde kontantvloei maak nie rekening met tydwaarde van geld nie en is minder akkuraat. |
| Gebruik in beleggingsevaluering | |
| Verdiskonteerde kontantvloei word gebruik in beleggingsbeoordelingstegnieke soos NPV | Onverdiskonteerde kontantvloei word nie in beleggingsbeoordeling gebruik nie. |
Opsomming – Afslag vs Onafslag kontantvloei
Die verskil tussen verdiskonteerde en onverdiskonteerde kontantvloei hang af van die gebruik van verdiskonteerde of nominale kontantvloei. Soos weerspieël in die bogenoemde voorbeelde, is die gevolglike NHW van dieselfde projek aansienlik verskil deur gebruik te maak van verdiskonteerde en onverdiskonteerde kontantvloei. Die gebruik van onverdiskonteerde kontantvloei word dus as 'n riskante benadering beskou in die beoordeling van die lewensvatbaarheid van 'n beleggingsbesluit. Om hierdie rede gebruik baie besighede verdiskonteerde kontantvloei om te oorweeg of 'n geselekteerde projek gunstige opbrengste sal genereer of nie.
